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大正元年、四分六（堺利彦）はクロポトキン（大杉栄）、暖村（荒畑寒村）らと興した売文社で、雑誌『近代思想』を発行し始める。３人は大逆事件の残党で、いつか行動を起こそうと機会を待っている。そこへ、青鞜社のモナリザ（平塚らいてう）に会うために、女優志望の野枝（伊藤野枝）が訪れる。
一方、洋行帰りのルパシカ（小山内薫）、早稲田（沢田正二郎）、サロメ（神近市子）たちは、新劇や政治について熱く議論を交わしている。先生（島村抱月）が主宰する芸術座では、松井須磨子主演の『復活』が、音楽学校（中山晋平）作曲の劇中歌もあって大当たりをとる。またクロポトキンは妻がいながらサロメとも恋愛関係にあった。
やがてクロポトキンらは時期を待てずに動き出し、「平民新聞」を発行するが発禁処分を受ける。その活動にも温度差が生じ始め、暖村は距離を置くようになる。そんな時、野枝は夫の幽然坊（辻潤）と別れてクロポトキンの元にやってくる。
芸術座のサロンでは学生（久保栄）も議論に加わるようになるが、スペイン風邪がもとで先生が亡くなり、松井須磨子もその後を追い自殺。クロポトキンは革命思想を突き詰めて行く・・・。